The financial crisis effects on the colombian government fiscal stance

The Lehman Brothers crash in September 2008 marked the beginning of one of the worst years in the history of international financial markets. This event also determined the initiation of the global economic recession which will last at least three years. The data have been confirmed that virtually all industrialized and most emerging countries faced a deep recession, with serious effects on employment and poverty, so the collapse today is similar to the crisis of the thirties. This paper describe how the crisis was conceived in the financial system in the United States and spread to the rest of the industrialized economies. We also describe the transmission channels of the crisis into emerging markets and, in particular, we show the first effects on the major economies of Latin AmericaLa quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008 marcó el comienzo de uno de los peores años en la historia de los mercados financieros internacionales. Este evento también determinó el inicio de la recesión económica mundial que se extenderá por lo menos tres años. Las cifras han confirmado que prácticamente todos los países industrializados, y la mayor parte de los emergentes, entraron en recesión, con graves efectos sobre el empleo y la pobreza, de manera que el colapso que hoy soporta la población mundial se asemeja a la crisis de los años treinta. Este artículo describe la forma como se gestó la crisis en el sistema financiero de los Estados Unidos y se propagó en el resto de las economías industrializadas. En esta entrega también se describen los canales de transmisión de la crisis hacia los mercados emergentes y, en particular, se muestran los primeros efectos sobre las principales economías de América Latin

Caracterización de la Política Fiscal en Colombia y Análisis de su Postura Frente a la Crisis Internacional

En este documento se caracteriza la política fiscal en Colombia a partir de la valoración de los tres aspectos más relevantes desde la perspectiva macroeconómica: su posición frente al ciclo, su volatilidad y la sostenibilidad de la deuda. Los resultados encontrados se comparan a nivel internacional. Adicionalmente se analiza la postura de la autoridad fiscal frente a la crisis internacional y se evalúan dos escenarios sobre sus posibles repercusiones. Utilizando una regla de política se encuentra que la política discrecional del gobierno ha sido procíclica en el mediano y largo plazo, que ha reducido su volatilidad en los últimos años y que ha sido consecuente con la condición de sostenibilidad. La evidencia indica que hasta ahora la autoridad fiscal no ha diseñado un programa contra-cíclico para compensar los efectos de la crisis y que espera que operen los estabilizadores automáticos en la recuperación para superar los desajustes que se presenten en la actual coyuntura. En el corto y mediano plazo las finanzas del gobierno nacional sufrirán un apreciable deterioro, por la caída en la actividad económica: sus ingresos se podrían contraer, en términos reales, entre -3% y -4,5% en 2010, el balance primario será negativo hasta 2011 (oscilará entre -0,8% y -1,5% del PIB) y la deuda alcanzaría niveles cercanos a los registrados a comienzos de la década.Ciclos económicos, política fiscal, déficit y superávit, pronósticos de déficit y deuda.

Quiebre estructural de la relación entre la política fiscal y el riesgo soberano en las economías emergentes: el caso colombiano

En este trabajo se muestra que el EMBI-Colombia está determinado por el apetito por riesgo de los inversionistas internacionales y que su respuesta es no lineal y está influenciada por la postura fiscal del gobierno. Se encuentra también que la relación entre estas variables sufrió un cambio estructural favorable en la mitad de la década del 2000, que parece estar asociado a los mejores fundamentales macroeconómicos locales y al deterioro del entorno internacional. Finalmente, se concluye que el riesgo soberano mantiene una relación unidireccional con la devaluación nominal y la valorización anual del IGBC, sugiriendo que el EMBI aporta la información básica para valorar las perspectivas de los mercados financieros locales.Política fiscal, deuda soberana, análisis de riego, mercados financieros Classification JEL: E62, H63, D11, E44

HISTORIA MONETARIA DE COLOMBIA EN EL SIGLO XX: GRANDES TENDENCIAS Y EPISODIOS RELEVANTES.

El objetivo general de la investigación es analizar la evolución, determinantes y efectos del dinero a través del siglo XX en Colombia. La investigación se concentra con mayor detalle después de 1923 año de la fundación del Banco de la República en 1923, pues la información es mejor y más abundante. Un ejemplo son las Actas de la Junta Directiva del Banco. El trabajo examina las decisiones de política monetaria bajo los distintos arreglos cambiarios e institucionales que tuvo el país: el de Patrón Oro, tasa de cambio fija, rawling peg, el régimen de bandas cambiarias y de flotación, estos dos últimos bajo un marco de independencia del Emisor. El análisis de la evolución del crecimiento del dinero durante el siglo XX muestra que su principal determinante fue el sector externo y, -en menor medida- los desequilibrios del sector público. En adición a los determinantes mencionados, la política monetaria se utilizó en forma contracíclica. Así, a pesar de que en el largo plazo no existe una relación sistemática entre el crecimiento del dinero y cambios en la actividad real -como sí con el nivel de precios-, la autoridad si explotó en el corto plazo la relación positiva entre estas dos variables. En forma paralela a los movimientos del dinero, el Banco de la República aumentó su presencia institucional y económica además de mejorar y consolidar sus instrumentos de política. El documento presenta, por una parte, un visión general del los movimientos del dinero a lo largo del siglo, y por otro, examina algunos de los episodios históricos monetarios relevantes. El análisis documenta el proceso de toma de decisiones por parte de la autoridad monetaria a partir de las fuentes primarias narrativas y de la recopilación de los indicadores económicos disponibles en cada momento histórico.Política monetaria

¿Qué aprendimos? : una mirada al sector fiscal Latinoamericano

El proyecto en que se encuadra este plan de investigación ("Ciclos económicos de origen externo en países de Latinoamérica") tiene por objeto analizar cómo se ven afectadas las naciones latinoamericanas por los ciclos que se producen en el exterior y por qué los efectos de esos shocks son usualmente diferentes según el país en cuestión, en cuanto al momento en el que impactan y a las consecuencias que generan. Esos impactos diferenciales encuentran su explicación, en términos generales, en las distintas estructuras productivas sectoriales, en la situación inicial de sus sistemas financieros, en el balance entre producción de transables y no transables, en la situación inicial de endeudamiento público y privado (plazos y monedas), en el distinto grado de dependencia de las remesas del exterior, etc.Fil: Poblete, Ana Paula. Universidad Nacional de CuyoFil: Botteón, Claudia. Universidad Nacional de Cuy

Multilateralism as Interventionism. United States and the Society of Nations in Latin America (1930-1946)

Este artículo analiza una dinámica de intervenciones de Estados Unidos en América Latina que no ha atraído suficientemente la atención de los historiadores. En los años treinta y cuarenta, cuando Europa se hundía en una nueva confrontación bélica, ciertos sectores del gobierno y del mundo empresarial norteamericano intentaron articular una nueva relación con los países del continente basada en una propuesta de multilateralismo que se había configurado dentro de la Sociedad de Naciones (SN). Estos estadounidenses intentaron establecer una dinámica de relaciones triangulares con los gobiernos latinoamericanos y los organismos técnicos de la SN. Gracias a ello, como se mostrará en este artículo para el caso del funcionamiento del Comité Fiscal de la Sociedad de Naciones, los latinoamericanos fueron capaces de influir en el tipo de políticas que debían emanar de esta relación triangular. La importancia de esta historia no es menor. La relación triangular entre Estados Unidos, América Latina y la SN sirvió de base para la reconstrucción de la gobernanza global liderada por los Estados Unidos tras la guerra.This article analyzes a dynamic of the United States’ interventions in Latin America, that hasn’t sufficiently attracted the attention of historians. In the 1930’s and 1940’s, when Europe was descending into a new military conflict, certain United States government and business sectors attempted to articulate a new relationship with the nations of the continent, based on a proposal of multilateralism that had been set up within the Society of Nations (SN). These Americans attempted to establish a dynamic of triangular relations with the governments of Latin America and the technical organisms of the SN. As the article will demonstrate in the case of the Society of Nations’ Fiscal Committee, thanks to this, Latin-Americans were capable of influencing the type of policies that were to come out of this triangular relationship. The importance of this history is no small matter. The triangular relationship between the United States, Latin America and the SN served as a base for the reconstruction of global governance headed by the United States after the war

Caracterización macro de la política fiscal en colombia y postura frente a la crisis global (2008-2009)

En este trabajo se analiza la política fiscal en Colombia y la postura del gobierno frente a la crisis internacional (2008-2009). Utilizando una regla de política se concluye que la política fiscal discrecional ha sido procíclica, ha reducido su volatilidad en los últimos años y ha sido consecuente con la restricción presupuestaria intertemporal. La evidencia también indica que la autoridad fiscal no diseñó un programa contra-cíclico discrecional para compensar los efectos de la crisis y que esperó a que operaran los estabilizadores automáticos en la recuperación, parasuperar los desajustes fiscales de la coyuntur

Toma de decisiones financieras en el sector público

El presente ensayo busca acercarnos a ese contexto lleno de realidades, en el cual interactúa de manera permanente el administrador público que a diario debe tomar decisiones de carácter financiero, en respuesta a su responsabilidad social, rodeado de una serie de factores, normas, circunstancias, cantidades de información y riesgos de diferente clase y magnitud, que no puede desconocer. A partir de las reflexiones planteadas a través del desarrollo de este ensayo se formulan conclusiones y recomendaciones sobre las implicaciones que tiene la toma de decisiones financieras en el Sector Público Colombian

An empirical approach to fiscal communication and its effects on government bonds in the Colombian case

This paper presents an analysis to quantify the communication on fiscal policy in Colombia based on information available in the news about the government deficit issued by the main newspapers in the country. An index on the fiscal position is constructed and, by means of an econometric analysis, its effects on the public debt securities returns for the period 2010-2018 are estimated. The results indicate that the greater the fiscal deficit indicated in the fiscal news, the greater the return required in public debt, although the effects are only important in short-term securitiesEste trabajo presenta un análisis para cuantificar la comunicación sobre la política fiscal en Colombia, a partir de información disponible en las noticias sobre el déficit del gobierno que emiten los principales periódicos del país. Es construido un índice sobre la postura fiscal y, mediante un análisis econométrico, son estimados sus efectos sobre los retornos de los títulos de deuda pública para el período 2010-2018. Los resultados indican que cuanto mayor es el déficit fiscal señalizado en las noticias fiscales, mayor es el retorno exigido en la deuda pública, aunque los efectos solo son importantes en los títulos de corto plazo.Maestrí

Dominancia Fiscal versus Dominancia Monetaria: Evidencia para Colombia, 1990-2007

Bajo un régimen No-Ricardiano o de dominancia fiscal, el banco central pierde autonomía en el control de la inflación, especialmente en circunstancias de insostenibilidad de las finanzas públicas. En este trabajo se evalúa la presencia de un régimen de esta naturaleza en la economía Colombiana, para el período 1990 a 2007, mediante el uso de un modelo de vectores autorregresivos que toma como fundamento teórico la restricción presupuestaria intertemporal del gobierno consolidado. Los resultados no permiten validar la existencia de este tipo de régimen. Se concluye, por consiguiente, que el régimen Ricardiano, o de dominancia monetaria, es el más apropiado para explicar la relación entre la política fiscal y la política monetaria durante estos años.Política Fiscal, Política Monetaria, Nivel de Precios, Ciclo Económico, Déficit, Deuda Classification JEL: E62; E52; E31; E32; H62; E63.